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好市多与百思买哪个零售幸存者的状况会更好

2021-04-07 14:57:39   来源:  

在整个大流行期间,零售业巨头好市多(Costco)(NASDAQ:COST)和百思买(NYSE:BBY)均经历了加速的销售增长。Costco成为库存必要产品的首选目的地,而随着越来越多的人在家工作,百思买从PC销量激增中受益。

在过去的12个月中,好市多的股价上涨了20%以上,但百思买的股价却翻了一番还多。让我们看看为什么去年投资者对百思买更加热情,以及这种趋势今年是否会持续下去。

两家大零售商的故事

Costco的仓库俱乐部模型允许会员以比超市或亚马逊更低的价格购买大宗产品,从而使其免受过去十年零售启示的最坏影响。

随着其他实体零售商的倒闭,Costco的商店数量从2015财年年底的686家增加到2021年第二季度的804家。它的会员费几乎产生了全部利润,因此它可以有能力以微薄的利润或损失出售其产品。

百思买曾经被认为是零售启示录的下一个受害者。它正在将购物者流失到亚马逊,大型商店和其他零售商,并且其访客经常将其商店用作展示厅,以测试在其他地方进行在线购买的产品。

但是在2012年至2019年间领导百思买的休伯特·乔利(Hubert Joly),使这家零售商从濒临破产的边缘退缩了。乔利(Joly)修复了百思买(Best Buy)破损的库存系统,投资于更好的员工培训,匹配亚马逊的价格,扩展了其电子商务生态系统,并将其商店转变为在线订单的履行中心。该公司甚至通过将其地板空间出租给大品牌来赢得“陈列室”的美誉。

百思买也没有因为其他实体连锁店而苦苦退缩。其总店铺数保持稳定,在2016财年至2021年期间从1,130个地点略增至1,159个地点。

哪个幸存者的成长更快?

Costco的收入在截至去年8月的2020财年增长了9%,达到1,668亿美元。可比商店的销售额增长了9.2%,电子商务销售额增长了50%,每股收益增长了9%。

在2021财年上半年,好市多的收入同比增长16%至880亿美元。其收入增长了15%,电子商务销售额又猛增了80%,每股收益增长了19%。它主要归因于在大流行期间加速购买家庭必需品。

Costco在美国和加拿大的会员续签率从第二季度的90.9%同比增长到91%。其全球更新率也从88.4%扩大到88.5%。这些棘手的订阅计划应使亚马逊,沃尔玛的山姆俱乐部和其他挑战者望而却步。

分析师预计,Costco今年的收入和利润将分别增长12%和14%。但是明年,由于大流行结束后面临更严峻的年度比较,他们预计其收入和利润将分别仅增长7%和10%。

到今年2月结束的2021财年,百思买的收入增长了8%,达到473亿美元。它的总收入增长了9.7%,其中美国的数字收入增长了144.4%,调整后的收入增长了30%。

百思买的增长主要得益于整个大流行期间对PC,家电,游戏,虚拟现实和家庭影院产品的强劲需求,但耳机和手机销量的下降部分抵消了百思买的增长。

大流行结束后,百思买的个人电脑销量应会下降,但是新的游戏机(如PS5和Xbox Series X),新的5G手机以及其较新的数字健康业务的扩展可能会弥补这一空缺。分析师预计,百思买今年的收入和利润将分别下降1%和8%,然后在2023财年再次加速增长。

估值与判决

Costco股票的市盈率为33倍,其股息的远期收益率为0.8%。该股相对于其增长而言似乎有点贵,但其粘性的认购,宽广的护城河以及持续的扩张可能证明这一微溢价是合理的。

百思买股票的市盈率是预期市盈率的15倍,其股息的预期远期收益率更高,为2.4%。它之所以便宜,是因为它在大流行之后将导致近期的增长放缓,但其较低的估值可能使其比Costco更具吸引力,因为更高的债券收益率引发了从成长型股票向价值型股票的轮换。

我个人都喜欢这两只股票,但百思买股票现在看起来比Costco更安全。百思买采取的战略与沃尔玛和塔吉特在过去几年中取得如此出色的零售业绩一样,并且在未来应该会继续取得可观的收益。Costco仍然是坚实的常绿投资,但其高估值可能会限制其近期收益。


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