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达证券继续增持保险股

2022-01-14 14:44:42   来源:  

达证券一直维持对保险业的“增持”立场。

“我们预计,由于汽车销量增加、旅行保障反弹和人寿保险销量增加,2022 年总保费 (GWP) 将增长约 5-10%。

“重申我们对 Allianz (TP: RM15.48) 和 Tune Protect (TP: RM0.51) 的‘买入’评级,”它在一份报告中表示。

估值方面,达证券表示,安联和 Tune Protect 目前的 CY22 P/B 为 0.5 倍,与保险业历史并购的 1.4 至 2 倍相比,这是便宜的。

与此同时,安联和 Tune Protect 的 CY22 股息收益率分别为 5.0% 和 3.1%。

根据马来西亚普通保险协会的数据,该行业可能面临超过 20 亿至 30 亿令吉的与洪水相关的索赔风险。

“积极的一面是,由于再保险和自然灾害条约,安联和 Tune Protect 的净洪水索赔风险预计将低于 5000 万令吉和 250 万令吉。

“另外,我们认为洪水保险的承保率将会提高,并且预计保险公司不会在短期内提高洪水保险的价格,”达证券表示。

该研究机构表示,对于安联而言,汽车和消防业务分别占其一般业务组合的 63.7% 和 15.3%。

尽管汽车在其投资组合中所占比例要大得多,但达证券了解到,对商业业务的影响更为广泛,主要来自莎阿南和巴生等工业区的工厂。

“鉴于截至 2021 年 9 月,安联在一般业务的市场份额约为 13.1%,我们估计总影响约为 3 亿令吉(而 PIAM 对一般保险业的估计为 20 亿至 30 亿令吉)。

“正面而言,净估计索赔风险低于 5000 万令吉,主要是由于再保险和自然灾害条约,”它说。

至于 Tune Protect,其 GWP 的 17% 来自汽车业务,而火灾则占 19%。洪水索赔风险的估计净影响预计将低于 250 万令吉。

“总体而言,我们预计安联和 Tune Protect 不会因再保险和自然灾害条约而受到近期洪水的影响。

“我们预计 Allianz 和 Tune Protect FY21 的综合比率将分别增加 0.6 个百分点和 0.8 个百分点至 88.8% 和 94.7%(与 9MFY21 相比:88.2% 和 93.9%),”TA 说。


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