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高大宗商品价格助长建筑业整合

2021-06-15 14:59:14   来源:  

过去一年,许多材料的价格大幅上涨。大流行的经济影响包括低库存和供应链中断。再加上消费者需求的急剧反弹,这导致铜和钢铁等大宗商品以及木材和混凝土等建筑材料的价格上涨。

虽然这可能会伤害消费者的钱包,但它正在为这些行业的公司增加利润。一些较大的参与者正在利用其不断增长的现金流来收购同行。领先的钢铁制造商Nucor(纽约证券交易所代码:NUE)和建筑骨料生产商Vulcan Materials(纽约证券交易所代码:VMC)都刚刚宣布了大规模收购,这将有助于他们巩固各自的行业并为两者提供更多的增长机会。

纽柯10亿美元现金投资

4 月,纽柯公司宣布第一季度收益为 9.424 亿美元。这比该公司在 2008 年创下的上一季度记录高出 2 亿多美元。管理层对第二季度有足够的了解,可以提供指导,预计该季度将创下另一个盈利记录。在钢铁价格飞涨之际,纽柯正受益于完整的订单。

热轧卷钢(主要行业基准)的期货价格继续保持在每吨 1,640 美元左右的历史高位附近——比一年前高出约 225%。供过于求的强劲需求支撑了这一定价,特别是在公司的钢板业务中。纽柯的汽车和建筑市场尤其强劲,但管理层还表示,它正受益于可再生能源、重型设备和农业的高需求。

截至 3 月 31 日,纽柯在其资产负债表上拥有约 30 亿美元的现金、现金等价物和短期投资。第一季度的运营现金足够强劲,纽柯通过股息和股票回购向股东返还了 4.25 亿美元。只要当前的业务状况仍然存在,类似的现金流量就应该继续存在。

资产负债表的实力和强劲的现金流相结合,使 Nucor 能够花费 10 亿美元现金,在其投资组合中增加一家领先的金属建筑面板制造商。

6 月 7 日,它宣布将从北美最大的外墙建筑产品制造商Cornerstone Building Brands(纽约证券交易所代码:CNR)手中收购绝缘金属板 (IMP) 业务。此次收购将通过多种方式为 Nucor 增加价值,支持其炼钢业务并增加其在不断扩大的经济领域中的产品。

由于对数据中心、服务器群和电子商务履行仓库的需求不断增长,对用于内外墙和屋顶绝缘的绝缘金属板的需求正在扩大。每个 IMP 基本上由一对金属面板形成,中间夹有泡沫绝缘材料。

新收购的 IMP 部门现在将成为 Nucor 钢板的消费者,有助于增加其订单量。当商业周期波动且工厂不再超售时,这应该会派上用场。它还使该业务远离竞争对手。

铺路

巧合的是,6 月 7 日宣布了工业和材料领域的另一项大型收购。 Vulcan Materials 表示计划以近13 亿美元收购骨料和预拌混凝土供应商US Concrete(NASDAQ:USCR)。此举背后的原因与纽柯收购的理由相似——这笔交易将其主要客户之一带入了内部,从而缩小了该行业的竞争。

在截至 3 月 31 日的 12 个月期间,尽管大流行导致业务中断,但 Vulcan 的毛利润仍增长了 3.4%。

Vulcan Materials 董事长兼首席执行官汤姆希尔在一份声明中表示:“定价环境仍然积极,我们继续在高水平上执行,为 2021 年做好准备。”2020 年,该公司的调整后EBITDA也比 2019 年增长了4%。

Vulcan 的骨料、沥青和混凝土部门均表现强劲。美国混凝土公司还报告称,其自有骨料产品业务在第一季度的收入创下历史新高。该公司将此部分归因于平均售价与去年同期相比上涨了近 9%。

这些顺风使 Vulcan 成为整合更多业务和计划增长的好时机。US Concrete 总部位于德克萨斯州,在加利福尼亚州、德克萨斯州和东北部有 27 家骨料业务,因此其资产将补充 Vulcan 在某些地区的现有业务。它还将扩大 Vulcan 在德克萨斯、纽约和新泽西等主要增长市场的影响力。

展望未来

随着经济复苏的进展,对建筑材料的需求一直强劲,数据中心和仓库等非住宅项目的建筑活动加速。房屋建筑商现在也蓬勃发展。建筑业务将继续具有周期性。但包括电子商务和节能建筑在内的趋势看起来仍然遥遥无期。

Nucor 和 Vulcan Materials 是各自领域的领导者,两者都在利用大宗商品价格上涨的机会发展业务,并为未来商业周期的高点和低点做好准备。


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