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康耐视股票是买入吗

2020-11-19 15:41:08   来源:  

机器视觉公司Cognex(NASDAQ:CGNX)绝对不是一家乍一看便宜的公司。目前市盈率是当前市盈率的67倍,因此很难断定该股票在未来一年左右的价格中具有很高的价值。相反,投资者应关注公司的长期增长前景及其在现有42亿美元潜在市场中实现8亿美元销售额增长的潜力。在这种情况下,让我们看一下康耐视目前是否物有所值。

康耐视做什么

该公司的机器视觉解决方案用于帮助制造和分销的自动化流程。例如,苹果公司(NASDAQ:AAPL)是康耐视的最大客户,很可能康耐视的机器被用来检查和监控苹果手机屏幕的组装。

的确,近年来苹果一直是康耐视的最大客户,分别占2017年收入的20%和2018年的15%。但是,根据康耐视(SEC)提交给美国证券交易委员会的文件,“该客户的购买缩减占了我们总收入的很大一部分在2019年比前一年有所减少。”

购买康耐视的案例

除了消费电子产品外,康耐视的其他主要终端市场及其传统优势还在于汽车领域。汽车制造商长期以来一直是自动化的早期采用者,因此看到他们与康耐视之间建立了良好的关系也就不足为奇了。消费电子和汽车终端市场在2019年共同贡献了康耐视约一半的收入。

不幸的是,这两个终端市场在2019年均下降,这意味着康耐视2019年的收入为7.26亿美元,实际上比2017年的7.66亿美元的收入低5.2%。这一事实有助于凸显康耐视增长路径的内在波动性。

从某种意义上讲,您可以将康耐视视为拥有四个不同收入驱动因素的公司。首先,消费电子产品是一个长期的增长者,但是康耐视的收入将根据苹果等公司的资本支出和产品开发计划而波动。第二大驱动因素是汽车行业,最终需求部分取决于汽车制造商的销售和生产计划。第三,康耐视对物流行业(主要是对电子商务履行中心)的销售额增长非常强劲。

最后,随着自动化的使用增加,康耐视有机会将机器视觉的销售扩展到许多行业。这些包括生命科学,食品和饮料,包装,机场行李处理等等。

综合所有这些,看涨的观点是,投资者应该接受公司收益的波动性,这是成长型公司超调然后低于其长期增长趋势的必然结果。因此,投资者不应过多地关注短期收益和估值。取而代之的是,重点应该放在康耐视在终端市场中增长销售的潜力上,管理层认为,该市场在长期内将以12%的复合年增长率增长。抓住市场份额的可能性,康耐视有机会实现管理层实现年收入增长20%的目标。

为了充实这一论点,请考虑华尔街分析师预测,2020年每股收益(EPS)为1.04美元,使该股票的市盈率是2020年收益的70倍。以此为基础,假设康耐视的收入增长与收入保持一致,该公司在未来十年内可能会产生5.40美元的收入,并在10年后以市盈率达到十几倍的价格进行交易。

康耐视是否物有所值?

康耐视是一家非常有吸引力的公司,其长期增长动力看起来非常强劲。而且,它所要做的只是几笔类似于“苹果”的交易,该公司的收入和收益可能会大大提高。因此,在成长型投资者的投资组合中,股票值得仔细考虑。

也就是说,当前的估值确实在扩大大多数成长型投资者愿意为股票支付的范围。康耐视很可能具有长远的前景,但是它仍然依赖于汽车行业,并且不能保证在2021年复苏之后,该行业不会停滞或陷入低单位数的增长模式。

此外,消费电子产品是一个周期性行业,康耐视对Apple和其他主要消费电子产品公司的产品设计周期的依赖不会造成收入增长的更多波动。

考虑到其收入增长的内在波动性以及其最终市场的不确定性,该股票看起来价值不高。这是基于这样一个想法,即假设未来五年每股收益增长20%,那么该股票在下一个五年中的市盈率将不会低于其30倍。因此,以72美元的价格出售康耐视的股票似乎并不值钱。谨慎的投资者可能希望等待大幅下跌后再买入。

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