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优步和Lyft在过去三个月中都损失了超过20%的市值

2022-01-27 16:03:44   来源:  

优步(纽约证券交易所代码:UBER )和Lyft(纳斯达克股票代码:LYFT)都经营着著名的叫车服务,但它们的商业模式截然不同。

优步比 Lyft 更大、更多元化。它在 72 个国家/地区开展业务,2021 年前 9 个月在美国的收入仅占其收入的一半。它还通过 Uber Eats 提供送餐服务。

Lyft 仅在美国和加拿大运营。它不像 Uber Eats 那样提供专门的外卖服务,但它的外卖平台使司机能够为顾客取餐、零售产品和汽车零部件。优步和 Lyft 都在部分城市提供自行车和踏板车租赁服务。

优步和 Lyft 可能从根本上不同,但由于利率上升引发了对高增长科技股的轮换,这两只股票的价格在过去三个月中下跌了 20% 以上。投资者是否应该考虑购买这两种遭受打击的网约车股票?

优步的增长速度有多快?

优步的收入在 2020 年下降 14% 至 111.4 亿美元,原因是大流行对占其收入 55% 的移动部门的中断抵消了其食品配送部门的增长,该部门带来了 36% 的收入。

优步其余的收入主要来自货运业务。去年 1 月,该公司特别出售了其主要开发自动驾驶汽车的无利可图的先进技术集团 (ATG) 业务。

2021 年前 9 个月,优步的收入同比增长 46% 至 116.8 亿美元,原因是其移动部门在封锁后的市场中复苏。与艰难的同比比较相比,其交付和货运业务也继续产生两位数的高销售额增长。

按照公认会计原则 ( GAAP) 计算,优步的净亏损从 2019 年的 85 亿美元收窄至2020 年的 68 亿美元,并且在调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 基础上也从亏损 2.7 美元收窄亿到 25 亿美元。

在 2021 年前九个月,优步的 GAAP 净亏损同比收窄,从 58 亿美元收窄至 14 亿美元,调整后的 EBITDA 亏损从 26 亿美元收窄至 8.6 亿美元。它还在第三季度发布了有史以来第一次调整后的 EBITDA 利润。

这些底线的改善可归因于其利润率较高的叫车业务在锁定后的复苏以及其对极度无利可图的 ATG 部门的撤资——这两者都有助于抵消其在滴滴全球(NYSE:DIDI) 的投资相关损失),这家被围困的中国网约车领导者被迫将其纽约证券交易所股票退市。

分析师预计,优步的收入将在 2021 年和 2022 年分别增长 53% 和 49%,并在这两年中收窄净亏损。对于一只股价不到明年销售额三倍的股票来说,这些增长率令人印象深刻。

Lyft 的增长速度有多快?

Lyft 的收入在 2020 年暴跌 35% 至 24 亿美元。它的跌幅比 Uber 大得多,因为它无法通过像 Uber Eats 这样的专用送餐平台来抵消其在整个大流行期间的叫车收入损失。Lyft 没有将其零售配送作为一个单独的业务部门披露,这些配送与其网约车平台交织在一起。

2021 年前九个月,随着打车业务的复苏,Lyft 的收入同比增长 25% 至 22 亿美元。然而,根据 Second Measure 的数据,截至 2021 年底,它仍然只控制了美国约车市场 30% 的份额,而优步则占据了剩余的 70%。

但尽管存在激烈的竞争压力,Lyft 仍将其 GAAP 亏损从 2019 年的 26 亿美元收窄至 2020 年的 18 亿美元,同比从 13 亿美元收窄至 2021 年前九个月的 7.51 亿美元。调整后的 EBITDA 亏损从 6.79 亿美元扩大2019 年增至 2020 年的 7.55 亿美元,但实际上在2021年前九个月实现了盈利 1800 万美元,因为它连续两个季度实现了调整后的 EBITDA 盈利能力。

Lyft 在 Uber 之前取得了稳定的调整后 EBITDA 利润,原因有三个:它没有一个不盈利的外卖平台,它没有投资像滴滴这样陷入困境的公司,它没有大举扩张到利润率较低的海外市场并出现亏损- 领先的战略。

分析师预计 Lyft 的收入将在 2021 年和 2022 年分别增长 34% 和 38%,并且其 GAAP 亏损将逐渐缩小。与优步一样,Lyft 的股价也低于明年销售额的三倍。

共享机遇和挑战

多头将声称,随着网约车市场的扩大,优步和 Lyft 都有运行空间。随着自动驾驶汽车取代人类驾驶员,它们的安全性和盈利能力也可能会提高。

但这两只股票的股价都低于其增长水平,原因有两个:利率上升仍在惩罚那些不能产生稳定的 GAAP 利润的科技公司,而持续呼吁提高工资以及将司机从承包商重新分类为全职员工可能在根据公认会计原则实现盈利之前,挤压两家公司的营业利润。

更好的选择:Lyft

我现在不急于购买任何一种股票。但如果我必须选择一个,我会选择 Lyft,因为它不像 Uber 那样有很多亏损业务。优步正在朝着正确的方向迈出一些步伐,但只要利率持续上升,它的吸引力可能仍然低于 Lyft。


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