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品牌影响力和活跃用户数量使PayPal处于领先地位

2022-01-19 16:27:55   来源:  

在过去五年价值上涨超过 600% 之后,金融科技股PayPal Holdings(纳斯达克股票代码:PYPL)的股价最近下跌了近 42.5%。由于与eBay的长期合作关系结束导致增长放缓,PayPal 现在的市盈率为 43 倍,为近两年前以来的最低水平。

尽管结束了这种合作关系,但我相信该公司提供了三个极好的理由,使其成为 2022 年的买入 - 以及未来十年的长期持有。

一、PayPal的领导地位

在其“为全世界人民实现金融服务民主化”的使命的推动下,PayPal 已发展到超过 4 亿个活跃账户,使其不仅是金融巨头,而且是世界上最大的公司之一。部分由于这种规模,Comparably 在其银行和金融服务顶级品牌排行榜上将公司排在第七位——领先于富国银行、美国银行和高盛等知名品牌。

对投资者来说最重要的是,这些活跃账户仍显示出强劲增长,最近一个季度同比增长 15%。此外,PayPal 新增了 120 万个商家账户,总数达到 3300 万个,并扩大了其在行业中的主导地位。

为突出这一领先地位,全球最大的 1,500 家商户中有超过 75% 使用 PayPal,使其覆盖面无与伦比。

总体而言,PayPal 在过去 12 个月中产生了超过 1.2 万亿美元的总支付量 (TPV),预计到 2021 年结束时,TPV 将同比增长 34%——即使包括 eBay 的逐步平仓。尽管这种 TPV 增长依然强劲,但 PayPal 的长期增长选择权可能才刚刚开始。

2. PayPal 的可选性比比皆是

增长的选择性,或收入来源的多样性,正在迅速成为 PayPal 长期增长故事中不可或缺的一部分。投资者需要关注三种具体的增长途径:

跨境贸易 (CBT) 增长

现在购买,以后付款 (BNPL) 服务的兴起

贝宝的新数字钱包

在过去 12 个月中,CBT 占 PayPal 的 TPV 近 2000 亿美元,已迅速成为该股潜力的关键。由于旅游和活动在 2021 年的强劲反弹,这些国际销售额在前几个季度出现了强劲增长。

然而,部分由于最新的 COVID-19 变体,最近一个季度的 CBT 销售增长同比放缓至 19%。最终,随着电子商务迅速成为小型和大型商家的全球主张,这些国际销售只会在长期内有所改善。

2021 年 9 月,该公司斥资 27 亿美元收购了日本 BNPL 专家 Paidy。此次收购使 PayPal 进入了两个关键领域:日本,第三大电子商务市场,以及 BNPL,一个对金融公司来说越来越重要的利基市场。

虽然 BNPL 在过去 12 个月中仅占 PayPal 的 54 亿美元的 TPV,但 Grand View Research 预计该行业在未来五年内的年增长率将超过 20%。

PayPal 对其数字钱包的持续关注为投资者提供了巨大的选择权,因为它测试并添加了新的金融产品,例如现金卡、高收益储蓄和加密货币账户。由于其拥有超过 4 亿活跃账户的庞大基础,这些额外的产品线可以增加销售增长,同时建立一个不断加强的生态系统。

3. PayPal 的巨大盈利能力

也许对投资者来说最重要的是,这种领先地位和有希望的增长选择伴随着大量的自由现金流 (FCF)的产生。发布 21% 的 FCF 利润率,PayPal 是真正的摇钱树——而且最好的是,最近一个季度这个 FCF 同比增长了 20%。

此外,如上图所示,这种稳步上升的自由现金流来自于新近打折的股价。现在以大约 2200 亿美元的市值或公司价格交易,PayPal 的价格与自由现金流 (P/FCF) 为 43。

尽管这一估值仍高于大盘,但该公司的领导地位和增长选择权应有助于其超越这一溢价。此外,与其主要同行之一Block相比,其 P/FCF 为 130,PayPal 的增长潜力大幅下降。

最终,PayPal 的领导地位和缓慢而稳定的增长(与 Block 相比)可能会为长期关注的投资者带来出色的表现。


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