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这支美国石油股可能会获得两位数的股息收益率

2021-06-16 15:04:03   来源:  

股息投资者可能很难在科技股和非必需消费品股等更受欢迎的成长型板块中找到有吸引力的派息。虽然公用事业公司倾向于支付丰厚的股息,但通胀和利率上升对公用事业公司股票价格来说无疑是不利的。

对于也可以从经济重新开放中受益的股息股票,投资者可能希望关注两个板块:金融板块和能源板块。在这两者中,能源可能带来最大的潜在上行空间,同时也带来最大的潜在红利。

这是因为三个因素:第一,油价再次攀升,在需求改善和 OPEC+ 和页岩运营商的极端纪律的支持下,油价最近触及 70 美元。其次,该行业已经失宠,在过去十年的大部分时间里表现不佳,因此尽管年初至今表现强劲,但股票仍然便宜。第三,公司本身发生了变化,现在专注于严格的生产和现金流,而不是不惜一切代价实现增长。

也许没有一家石油公司比德文能源公司(纽约证券交易所股票代码:DVN)及其行业首创的可变股息政策更能反映这一变化,以今天的油价计算,该政策今年可能会带来两位数的收益。

新的德文能源是改变石油工业的一个例子

今天,德文能源公司看起来与不到一年前大不相同。1 月,它完成了与 WPX Energy 的全股票平等合并,合并了美国德文郡两个更高效的页岩油生产商,WPX 拥有业内最高的油井生产率,合并后的协同效应应该会达到 6 亿美元最重要的是。

效率的提高伴随着美国石油生产商理念的改变。在“页岩 3.0+”下,正如德文的管理团队所称,页岩企业普遍将石油产量增长保持在 0% 到 5% 之间,同时专注于自由现金流、去杠杆和新型固定加可变股息结构体。

管理层认为合并时合并后的公司油价盈亏平衡点为每桶 33 美元,但在最近与分析师的电话会议上表示,它相信可以继续提高这一数字。以 60 美元的 WTI 价格计算,合并后的公司可以产生可观的自由现金流,一位分析师估计,一旦所有合并协同效应都实现,并且德文郡取消石油价格对冲,则自由现金将达到 34 亿美元。

德文郡的市值略低于 200 亿美元,其企业价值目前约为 250 亿美元,因此在这种情况下,该股票似乎被低估了。虽然不可预测,但今天的 WTI 价格约为 70 美元,这可能会导致比预测更好的数字。

怪物红利可能即将到来

作为其新的固定加股息结构的一部分,德文郡承诺提供 0.11 美元的固定股息,只要其资产负债表达到远远超过今天的最低门槛。除了固定股息外,公司将向股东支付高达 50% 的超额自由现金流。其余部分将用于偿还债务,一旦公司达到其杠杆目标,管理层甚至可能开始回购股票。

由于第一季度表现良好,合并股息为 0.34 美元,年化收益率约为 4.6%。然而,油价现在走高,因此预计可变股息会在第二季度甚至全年上涨。基于 60 美元的 WTI 价格,德文管理层将其今年的股息收益率引导至约 7%。但如果油价保持在 70 美元的范围内,德文郡可能会支付两位数的股息收益率,同时仍保留足够的现金来支撑其资产负债表。

石油复兴?

在页岩革命导致长期供过于求之后,石油库存在过去十年的大部分时间里表现不佳,由于经济增长缓慢、电动汽车的兴起,当然还有大流行,需求减弱。

然而,在投资者反抗石油股之后,美国管理团队现在以股东心态行事,限制产量增长,专注于利润,并向股东支付现金。德文是美国首批实施这种固定加可变支付结构的主要页岩油生产商之一,但它并不是唯一一家,因为其他人表示他们打算明年也这样做。

尽管由于ESG 担忧席卷全球,而且 OPEC+ 在很大程度上控制着近期的供应,石油行业风险相当大,但这种新范式是一个非常受欢迎的迹象。如果经济继续强劲复苏,德文郡及其一些石油股票同行可能是 2021 年持有的最佳股息股票之一。


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