烟草公司奥驰亚集团(纽约证券交易所代码：MO)比股息投资者有权期望的更有血统。去年的派息增加至每股 3.44 美元的年化派息，标志着该公司连续第 51 年不仅派发股息，而且还提高了股息。更好的是，奥驰亚有能力支付这些款项。该公司 2020 年每股收益为 4.22 美元，比 2019 年增长 6%，延续了营业收入和收入的稳定增长。也许最重要的是，按周一早上的价格计算，当前的派息转化为 6.9% 的收益率，这是市场蓝筹股中收益率最高的股票之一。总而言之，还不算太简陋。
然而，不承认奥驰亚将永远面临一场艰苦的战斗是短视的。这场战斗变得更加艰难。有些东西迟早要付出代价，而红利就在潜在的命中名单上。
仍然以烟草为主
有你可能知道的奥驰亚。万宝路香烟品牌背后的品牌，也是菲利普莫里斯美国公司的母公司。它也是哥本哈根和 Skoal 标签下销售的无烟烟草产品的制造商。
然后是你不知道的奥驰亚。该公司还是Anheuser-Busch InBev以及大麻公司Cronos Group的股东，并拥有电子烟品牌 JUUL 的三分之一。
这是一个聪明的组合。奥驰亚在许多主要的副市场都有业务。如果某一方面出现逆风，公司就会卷入另一方面。对 Cronos 和 Anheuser-Busch 等服装的部分控制也提供了交叉开发新消费产品的机会。
不过，奥驰亚基本上仍然是一个烟草品牌，卷烟和非吸烟烟草仍占其总销售额的 95% 左右。
这是一个根本问题。虽然粗略查看数据并不容易看出，但全球戒烟努力正在奏效，而奥驰亚的其他宠物项目迄今为止尚未启动。
熄火
尽管奥驰亚的收入在增长，但要小心得出该公司正在将更多消费者转化为吸烟者的结论，或者就此而言，赢得市场份额。
美国疾病控制与预防中心在其关于该主题的最新报告中报告称，截至 2019 年，该国 14% 的居民是吸烟者。这比 2005 年的 20.9% 有所下降。大流行的开始刺激了新的(或更新的)烟草使用，但截至今年第一季度，奥驰亚的烟草销售再次降温。此外，鉴于早在当前局势之前就已经出现了全国和全球戒烟趋势，相信这种逆风将很快停止吹——如果有的话，那就太天真了。今年 4 月，疾病预防控制中心宣布了旨在“预防后代吸烟者”的新目标。尽管基础广泛，但该机构的计划仍然提供了对未来监管压力的一瞥。
电子烟和大麻怎么样?他们还不是公司的游戏规则改变者，但也许是时候了。
或者可能不是。
阴燃，但不燃烧
电子烟被认为是吸烟和无烟烟草的安全替代品，但它们并没有达到宣传效果。事实上，疾病预防控制中心已经证实电子烟的使用与肺损伤之间存在明显联系，自出现以来，它们可能已造成数十人死亡。尽管这仍然不足以让他们被禁止，但股东们理所当然地担心更严格的监管即将到来。与此同时，消费者正在限制电子烟的使用。青少年——电子烟的最佳客户——正在以特别大的方式呼吁戒烟。
最终结果?对于第一季度，奥驰亚减记了价值 2 亿美元的初始 JUUL 投资，指出市场份额下降以及销量连续下降 7%。
2019 年将 IQOS 设备引入美国市场应该是解决电子烟困境的一个答案。菲利普莫里斯国际公司设计的由奥驰亚分销的技术再次基于烟草。然而，IQOS 不是燃烧它，而是加热它，释放尼古丁而不释放通常由燃烧烟草产生的致癌物质。
但就在上个月，国际贸易委员会裁定 IQOS 设备受英美烟草公司专利保护，菲利普莫里斯公司在美国销售该设备违反了该专利。该决定并未完全禁止该设备在美国销售。但是，除非英美公司和菲利普莫里斯公司能够达成可接受的协议，否则这是一个预期的结果。正如 Fool.com 撰稿人Rich Duprey 指出的那样，奥驰亚“可能受到的影响最大”。
还有大麻?休闲大麻现在在美国 17 个州是合法的，而对大麻的开放态度正在越来越多。然而，奥驰亚因其 Cronos 的价值下降而进行了可观的减记。这是一个事实的缩影，即该行业并未达到 2018 年大麻狂热期间出现的离谱估值所暗示的炒作。
在借来的时间
世界正在以一种不利于奥驰亚核心烟草业务的方式发生变化。与此同时——除了 Anheuser-Busch 的股份——该公司在其他副公司的股权正在贬值。消费者对大麻和电子烟的兴趣并不像几年前预期的那样。
到目前为止，这并不重要，特别是对于只希望通过奥驰亚获得收入的投资者而言。但是，请在字里行间阅读。潜在收益受到威胁，即使这种威胁只是缓慢地实现并且可能需要数年时间才能完全固化。
底线?目前 6.9% 的收益率并没有歪曲公司当前的财务业绩，因此在这方面不是好得令人难以置信。然而，高于平均水平的收益率确实表明您对该股票所承担的风险高于平均水平。有足够多的投资者似乎集体相信支付的潜在健康状况是借来的。注意可能是明智的。
